4月28日，公司颁发2024年年报及2025年一季报。2024整年公司告终交易收入91.13亿元，同比-13.31%；告终归母净利润7.04亿元，同比-4.98%；2025年一季度交易收入19.65亿元，同比-32.25；告终归母净利润1.29亿元，同比-30.77%。

　　事迹短期下滑，厉重受到工程生意承压和Q1时令性要素影响。公司2024电站运营、环保运营板块事迹庄重延长，营收区分+15.6%、+8.11%，装置创设收入也有所回暖，环保、节能高效发电兴办营收区分+21.1%、+18.74%。公司2024年事迹下滑厉重受到电站工程、市政环保工程及效劳的影响——个中，电站工程效劳营收-70.1%，主因光伏组件价值震荡激烈、新能源消纳和项目收益不确定性增补、市集比赛激烈等；而市集环保工程效劳营收下滑（-37.6%）主因板块生意慢慢向较高毛利生意转型、削减局部低毛利生意，于是毛利率同比上行6.06pct。公司1Q25事迹下滑除汽锅产物出货时令性震荡要素外，也同样受到电站工程及市政工程生意缩小的影响。

　　碱性电解水制氢兴办告终订单打破，火改产物运转试验。2024年，公司实现首期500MW周围的制氢兴办智能化坐褥基地，同时签署了上海联风2×100Nm3/h订单，并中标目前环球最梗概量的绿色氢氨醇一体化项目——中能筑松原氢能家产园项目中局部制氢兴办及体系，正在现实落地行使方面告终打破。央邦企牵头绿氢树模项目接续落地，共约170万吨项目已开工，关于兴办企业而言，项目体会现阶段是症结。公司正在具备项目背书以及与江苏省特检院、中能筑氢能源公司、中石化广州工程公司等征战了计谋互助联系的配景下，后续希望一连获取周围化订单。火改产物方面，公司活跃性低氮高效燃煤汽锅时间及产物实现试验调试，截至年尾，项目已告终汽锅20%低负荷安祥运转，负荷0-110%活跃可调，NOx排放较改制前低落40%，而且公司已与山东、陕西等地意向客户深度疏导联系并实现了项目报价，后续将告终市集周围化行使。

　　公司动作环保能源规模头部企业，踊跃切入组织火电活跃性改制和电解水制氢兴办规模，咱们估计公司25-27年区分告终归母净利润8.0/9.5/11.2亿元，EPS区分为0.83/0.99/1.17元，公司股票现价对应PE估值区分为10.7/9.0/7.6倍，坚持“买入”评级。